海信视像(600060):业绩稳健增长,盈利能力显著提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司业绩稳健增长，2025年上半年实现收入272.31亿元，同比增长6.95%，归母净利润10.56亿元，同比增长26.63%。2、智慧显示终端业务高端化成果显著，海信系电视全球出货量市占率达14.38%，同比提升0.57个百分点；中国市场零售额与零售量市占率分别达29.96%和25.73%，均位居第一；Mini LED零售额市占率34.98%，同比提升6.14个百分点。3、新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43%；激光显示智能投影出货量同比增长90%以上；商用显示海外收入同比增长43%；芯片业务背光芯片营收同比增长约40%。4、毛利率持续优化，2025年上半年综合毛利率为16.37%，同比提升1.01个百分点，主要得益于高端产品占比提升；销售费用同比增长23%，主要系体育赛事营销投入增加。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.95元、2.14元、2.31元，同比增长13.2%、9.7%、8.0%。参考同行业给予公司2025年15倍PE，目标价29.25元。维持“增持”评级。 #风险提示：面板价格波动、行业竞争加剧、显示业务需求回落。