苏州银行(002966):量价质均衡发展,营收同比提速-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营业收入65.04亿元，同比增长1.81%；归母净利润31.34亿元，同比增长6.15%。2、2Q25营收增速为+2.88%，环比+2.1pct；单季净利息收入增速环比上升6.7pct至6.2%；单季其他非息收入降幅收窄7.4pct至-0.39%。3、1H25生息资产规模增速环比+2.5pct至14.2%；计息负债增速环比+2.5pct至12.7%；债券投资增速环比+8.2pct至19.0%。4、1H25不良率环比持平于0.83%；拨备覆盖率环比下降9pct至438%；单季年化不良净生成率环比下降30bp至0.54%。5、2Q25单季净息差环比-2bp至1.38%；1H25存款成本率较年初下降29bp至1.80%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027E营收增速为1.6%/8.2%/9.4%，净利润增速为7.4%/10.4%/10.8%。给予公司2025E目标PB 0.85X，对应目标价9.64元，维持“推荐”评级。 #风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。