千味央厨(001215):积极变革,长期具备成长空间-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入8.86亿元，同比下降0.72%；归母净利润0.36亿元，同比下降39.67%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降41.94%。2、分产品看，烘焙甜品类收入同比增长11.02%至2.05亿元，冷冻调理菜肴类及其他收入同比增长67.31%至0.65亿元；主食类和小食类收入分别同比下降9.10%和6.57%。3、分渠道看，直营收入同比增长5.31%至4.34亿元，经销收入同比下降6.40%至4.45亿元。4、毛利率同比下降1.62个百分点至23.59%，销售费用率同比上升1.35个百分点至6.87%，归母净利率同比下降2.61个百分点至4.04%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为19.77亿元、21.26亿元、23.01亿元，同比增长6%、8%、8%；归母净利润分别为0.78亿元、0.95亿元、1.10亿元，同比增长-7%、23%、16%；维持“买入”评级。 #风险提示：新品推广不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件。