中信证券(600030):主要业务均实现两位数正增,投资资产稳健增长

#核心观点：1、1H25公司实现营收330.4亿元，同比+20.4%；归母净利润137.2亿元，同比+29.8%。加权平均ROE为4.91%，同比+0.95pct。2、2Q25证券主营业务收入164.8亿元，同比+18.1%。经纪业务收入30.8亿元（+26.2%），投行业务收入11.2亿元（+29.6%），资管业务收入28.8亿元（+12.7%），净利息收入4.2亿元（-46.4%），净投资收益82.9亿元（+20.2%）。3、1H25末代理买卖证券款规模4,337亿元，较年初+19.7%；融出资金规模1,432亿元，较年初+3.5%，两融市占率7.74%。4、1H25投行业务IPO/再融资/债券承销规模分别为35.7/1,500.6/10,676.3亿元，市占率9.4%/23.2%/14.2%。5、1H25末华夏基金非货基金规模12,449.0亿元，较年初+7.1%；ETF规模7,514亿元，较年初+14.2%。6、1H25末金融投资资产规模8,826亿元，较年初+2.4%；测算年化自营投资收益率4.8%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为248、282、319亿元，同比+14%、+14%、+13%。维持“买入”评级。 #风险提示：股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。2025年5月14日，上交所对公司出具《关于对中信证券股份有限公司及保荐代表人李宁、吴鹏、黄艺彬、李婉璐予以监管警示的决定》。2025年6月6日，深交所对公司出具《关于对中信证券股份有限公司的监管函》。