华电国际(600027):成本优化驱动业绩增长,资产注入完成释放新潜力-公司点评报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收599.53亿元，同比下降8.98%；实现归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%。2、上网电量1132.89亿千瓦时，同比下降6.46%；上网电价517.12元/兆瓦时，同比下降约1.37%。3、供电煤耗280.05克/千瓦时，同比下降5.23克/千瓦时；燃料成本同比减少约13.28%；煤炭销售成本同比下降97.21%。4、营业成本同比减少11.18%，毛利率提升2.1个百分点至10.72%。5、新增装机容量1762.4678万千瓦；在建机组1196.6万千瓦。6、拟每股派发现金红利0.09元，总派发现金红利10.45亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为66.10亿元、76.03亿元、85.01亿元，同比增长15.91%、15.03%、11.82%。维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：用电量下滑风险；煤价大幅上涨风险；上网电价下调风险。

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