中国太保(601601):业绩增速转正,持续推动分红险转型-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1集团归母净利润同比增长11%至279亿元，归母营运利润同比增长7.1%至199亿元。2、太保寿险NBV可比口径下同比增长32.3%至95亿元，新业务价值率同比提升0.4个百分点至15%，新保业务同比增长26.3%至630亿元。3、太保产险综合成本率同比下降0.8个百分点至96.3%，其中车险综合成本率同比下降1.8个百分点至95.3%。4、集团内含价值较上年末增长4.7%至5889亿元，归母净资产较上年末下降3.3%至2819亿元。5、投资资产规模2.92万亿元，较上年末增长7%，净/总/综合投资收益率分别为1.7%/2.3%/2.4%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为501.01亿元、531.85亿元、545.67亿元，每股盈利分别为5.2元、5.5元、5.7元。给予2025年PEV目标值为0.75x，对应目标价为47.5元，维持“推荐“评级。 #风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。