中信银行(601998):盈利动能改善-2025年中报点评

#核心观点：1、中信银行2025H1营收同比下降3.0%，归母净利润同比增长2.8%，较25Q1分别改善0.7个百分点和1.1个百分点。2、非息收入降幅显著收敛，同比下降5.1%，较25Q1的14.4%改善；其中手续费及佣金收入同比增长3.4%，其他非息收入同比下降12.0%，分别较25Q1改善2.7和14.6个百分点。3、25Q2息差环比下降3个基点至1.58%，资产端收益率环比下降10个基点，负债端成本率环比改善8个基点。4、资产质量稳中向好，25Q2末不良率环比持平于1.16%，关注率下降3个基点至1.65%；不良与关注类贷款TTM生成率环比下降12个基点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增长3.09%/2.98%/3.79%，维持目标价9.31元/股，对应2025年PB估值0.71倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。