小商品城(600415):1H25实现高质量增长,新业务多点突破

#核心观点：1、上半年公司实现收入77.1亿元，同比增长14.0%；实现归母净利润16.9亿元，同比增长16.8%。2、二季度实现收入45.5亿元，同比增长11.4%；实现归母净利润8.9亿元，同比增长20.8%。3、全球数贸中心招商火热，两批累计吸引超2.4万户主体报名，预计10月开业后对主业业绩带来积极提振。4、Yiwupay跨境收款金额超25亿美元，同比增长47%，覆盖全球超170个国家和地区，实现利润4000多万元，同比增长50%。5、ChinaGoods注册采购商突破510万人，经营主体上半年实现营业收入2.57亿元，净利润1.55亿元，同比增长109.69%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润42.5/56.8/67.5亿元，对应PE为26.1/19.6/16.4X，上调至“买入”评级。 #风险提示：关税政策变动，海外宏观经济波动，新业务拓展不顺利等。