长江证券(000783):投资业务显著回暖,经营业绩同比大增

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入47.05亿元，同比增长64.79%，归母净利润17.37亿元，同比增长120.76%，加权平均ROE为4.76%，较上年同期提升2.55个百分点。2、投资业务表现亮眼，实现收入14.79亿元，同比增长668.35%。3、经纪业务及利息净收入同比分别增长29.24%、19.45%至16.04亿元、10.82亿元。4、投行业务实现收入1.74亿元，同比提升45.68%。5、代理买卖证券业务净收入11.22亿元，同比增长58.87%，市占率达1.87%。6、代销金融产品业务收入增长30.58%至1.03亿元。7、主承销债券规模235.58亿元，同比增长87.64%。

#盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年分别实现营业收入98.67亿元、105.27亿元、111.10亿元，归母净利润32.38亿元、34.61亿元和36.25亿元，增长76.47%、增长6.90%和4.73%。首次覆盖给予“增持-A”评级。

#风险提示：金融市场大幅波动风险。业务推进不及预期风险。公司出现较大风险事件。

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