华海清科(688120):25Q2业绩同环比稳健增长,先进制程签单实现较大占比

#核心观点：1、25H1收入19.5亿元，同比+30.3%；归母净利润5.1亿元，同比+16.8%；扣非净利润4.6亿元，同比+25%。2、25Q2收入10.4亿元，同比+27%/环比+13.7%；毛利率45.8%，同比+0.9pct/环比-0.5pct；归母净利润2.7亿元，同比+18%/环比+16.5%；扣非净利润2.5亿元，同比+26.3%/环比+17%。3、新签CMP设备订单中先进制程实现较大占比，Universal-H300获得批量重复订单。4、12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300订单量大幅增长；减薄贴膜一体机Versatile-GM300实现批量发货；晶圆边缘切割设备发往多家客户验证；边缘抛光设备进入多家头部客户端验证。5、低能大束流离子注入机实现先进制程芯片型号全覆盖；晶圆再生扩产昆山项目规划总产能40万片/月，首期建设产能20万片/月。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年收入为44.1/55.2/67.4亿元，预计归母净利润为13.6/16.9/21.1亿元，对应PE为44.9/36.0/28.8倍，维持“增持”投资评级。 #风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，晶圆厂产能利用率下滑的风险，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。