千味央厨(001215):Q2经营延续承压,期待后续改善-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收8.9亿元，同比下降0.7%；归母净利润0.36亿元，同比下降39.7%。2、分产品看，主食类和小食类收入分别下降9.1%和6.6%，烘焙甜品类增长11%，冷冻调理菜肴及其他类大幅增长67.3%。3、分渠道看，直营渠道收入增长5.3%，经销渠道下降6.4%；大B客户稳健增长，前五大核心自营客户合计收入同比增长4.9%，小B渠道受餐饮需求平淡和竞争影响承压。4、毛利率同比下降1.6个百分点至23.6%，主要因产品结构变化和渠道价格竞争；费用率略有上升，净利率下降。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1983.50百万元、2105.00百万元、2234.15百万元，同比增长6.16%、6.13%、6.14%；归属母公司净利润分别为89.06百万元、99.98百万元、110.02百万元，同比增长6.41%、12.26%、10.04%；每股收益分别为0.92元、1.03元、1.13元。维持“持有”评级。

#风险提示：新品推广或不及预期；原材料价格大幅波动风险；食品安全风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。