诺普信(002215):蓝莓成长性持续兑现,下产季聚焦品牌打造

#核心观点：1、2025年上半年实现营收36.8亿元，同比增长8.20%，归母净利润6.5亿元，同比增长17.35%；单二季度营收15.8亿元，同比增长0.28%，归母净利润0.2亿元，同比下降78.44%。2、特色生鲜消费业务收入18.2亿元，同比增长18.6%，占比提升至49.4%；出口业务收入2403.7万元，同比增长93.1%。3、加强KA渠道建设，进入山姆渠道，新产季聚焦“爱莓庄”品牌打造。4、海外市场探索成效显著，建立东南亚、日本、新加坡等销售通道；老挝开展海外产区建设。5、当前投产面积预计3.5万-4万亩，在手土地超过5.5万亩；新一季蓝莓产季有望提前，成本望改善。6、农药制剂业务控股经销商减少至12家，并表销售收入同比下降25.71%；行业底部企稳，有望迎来景气上行期。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为8.6亿元、12.9亿元、16.1亿元，对应EPS分别为0.9元、1.3元、1.6元，对应当前PE估值分别为15.0倍、10.0倍、8.0倍。维持买入评级。

#风险提示：蓝莓价格波动，极端自然灾害，业绩预测和估值不达预期

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