星宇股份(601799):2025年Q2盈利能力环比改善,高端化+全球化驱动未来高成长

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收67.57亿元，同比增长18.20%，归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%。2、2025年Q2实现营收36.63亿元，同比增长10.85%，环比增长18.36%，主要受益于核心客户奇瑞、问界销量表现优秀，以及吉利、理想、蔚来、小鹏等新能源客户陆续放量。3、2025年Q2综合毛利率19.64%，环比改善0.81%，产品结构优化及规模效应是主因。4、期间费用率8.62%，研发费用率6.12%，同比增加较多因新项目较多。5、客户自主化、产品高端化、业务全球化三大因素驱动未来高增长，包括拓展奇瑞、吉利、问界、蔚小理等客户，ADB、DLP等中高端产品量产，以及塞尔维亚工厂投产和海外业务拓展。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润为17.0亿元、21.1亿元、25.7亿元，对应当前市值PE为20.8倍、16.7倍、13.7倍。给予公司2025年25倍PE，6个月目标价为148.75元/股，维持“买入-A”评级。 #风险提示：技术和产品开发风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险。