美的集团(000333):25H1,利润超预期,韧性强,上调全年业绩-25年半年报点评

#核心观点：1、25Q2收入1239亿元同比增长11%，归母净利润136亿元同比增长15%，扣非归母净利润135亿元同比增长23%；25H1收入2523亿元同比增长16%，归母净利润260亿元同比增长25%，扣非归母净利润262亿元同比增长30%。2、公司首次实现年中分红，分派股利38亿元，分红率15%。3、2C业务：25Q2收入819亿元同比增长9%，内销增长15%，外销低单位数增长；25H1分部利润率12%同比提升1.8个百分点。4、2B业务：25Q2收入323亿元同比增长17%，楼宇业务收入106亿元同比增长25%，工业技术收入108亿元同比增长15%，机器人收入78亿元同比增长9%。5、未来战略重点聚焦机器人+新能源领域。

#盈利预测与评级：预计25/26年收入分别为4545亿元/4899亿元，同比增长11%/8%；25/26年归母净利润分别为449亿元/503亿元，同比增长16%/12%；对应PE为13/11.6X，维持"买入"评级。

#风险提示：景气度不及预期、竞争加剧、原材料涨价、研报信息更新不及时风险。

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