房地产行业：城市发展转向存量提质增效，需求下行仍需政策支持－周报

#核心观点： 1、城市发展进入存量提质增效阶段，未来城市更新将聚焦于部分区域或优质项目。 2、新房和二手房成交面积同比持续下降，市场需求下行压力较大，仍需政策端发力提振预期。 3、下半年政策发力方向主要在收储政策，专项债收购闲置土地及存量房进度有望加快。 4、城中村改造有利于加快库存去化、优化供需结构，预计下半年将加快进度。 5、行业评级为买入（维持）。 #投资建议： 1、具备拿地能力且土储布局合理的头部房企，如保利发展等。 2、受益于二手房交易持续活跃的头部中介机构，如我爱我家等。 #风险提示： 1、需求端政策落地不及预期，政策边际效用减弱。 2、收购存量房和存量土地政策落地进展缓慢。 3、二手房成交量价继续回落，加剧房价下行压力。 4、居民收入水平恢复缓慢导致需求恢复不及预期。