捷顺科技(002609):停车运营领军者,创新业务添动能-深度研究

#核心观点：1、公司为智慧停车行业龙头，业务集智能硬件生产、平台研发与运营服务为一体。“捷停车”覆盖超5万个停车场，触达超1.3亿车主用户。2、2025年上半年实现营收7.44亿元，同比增长21%，主要得益于创新业务快速增长。创新业务收入4.11亿元，同比增长40%，营收占比提升至55%。3、2025年上半年新签订单14.03亿元，同比增长46%，其中创新业务新签订单9.41亿元，同比增长127%。4、创新业务包括：云托管（收费车道超1.66万条，软件及云服务收入1.25亿元，同比增长26%）、智慧停车运营（收入0.80亿元，同比增长39%）、停车资产运营（收入2.07亿元，同比增长50%）以及新能源业务（充电场站破千、充电桩破万）。5、AI技术应用于C端车主停车顾问和B端车场经营顾问，并与华为等合作伙伴深化合作，开始获得数据服务收入。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为19.11亿元、23.57亿元、29.65亿元，同比增速分别为21.1%、23.3%、25.8%；归母净利润分别为1.80亿元、2.33亿元、3.04亿元，同比增速分别为472.9%、29.6%、30.6%；对应EPS分别为0.28元、0.36元、0.47元。首次覆盖给予“推荐”评级。

#风险提示：1）行业竞争加剧风险。新企业一般会采取低价竞争策略，通过降低产品和服务质量的手段参与市场竞争，虽然主要限于低端市场，但凭借地域优势可能与公司形成了一定的地区性竞争关系，导致公司产品毛利率存在下降风险，从而影响公司业绩增长。2）创新业务发展不及预期风险。运营业务质量与公司后期运营工作的开展有着直接的关联关系，存在部分项目运营质量不达标的风险，可能会对业务目标的达成和业务推广进度带来影响。3）汽车行业政策变化风险。如果国家对汽车行业政策发生重大变化，导致汽车保有量增长不及预期，可能对公司产品市场需求产生不利影响。

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