石油化工行业：石化行业“反内卷”哪些值得关注？－周报（2025／7／21－2025／7／27）

#核心观点： 1、石化行业部分领域存在产能过剩，反内卷空间较大的板块包括炼油、烯烃、长丝等。 2、炼油领域接近半数产能为老旧装置，加快淘汰有望加速景气修复。 3、烯烃行业仍处于过剩状态，老旧装置淘汰对煤制烯烃、PDH等企业存在利好。 4、聚酯已进入有序增长状态，严格控制新增供给有望加快景气上行。 5、原油供需存在走宽趋势，预期油价维持中高位震荡。 6、上游油服板块回暖，钻井日费具有较大提升空间。 7、炼化产品价差水平仍处低位，预期随经济复苏逐步提升。 8、聚酯产业链表现一般，需关注需求变化，中长期行业有望好转。 #投资建议： 1、炼化企业：恒力石化、荣盛石化、中国石化 2、烯烃企业：卫星化学、宝丰能源 3、聚酯企业：桐昆股份、万凯新材 4、油公司：中国石油、中国海油 5、油服公司：中海油服、海油工程 #风险提示： 1、地缘政治影响 2、石油及化工品价格波动 3、经济下行风险