钢铁行业：周期共振，底部反转可期－钢铁2025下半年展望

#核心观点：1、看好2H25行业多重周期向上共振，实现底部反转。2、行业核心资产P/B估值破净，处于相对便宜位置。3、反内卷行情持续演绎，聚焦长周期维度核心资产估值修复和短期螺纹钢企边际机会。4、行业处于低盈利、低估值、低配置格局，拥有较大改善空间及弹性。5、供给侧变革加速，产能产量双控趋严，供需改善可期。6、炉料格局恶化提升盈利修复确定性与弹性。7、行业处大周期底部反转左侧，周期底部逐步清晰。 #投资建议：1、华菱钢铁（首推）。2、效率较高且螺纹占比较高的钢铁企业（建议关注）。 #风险提示：出口超预期下滑；政策落地不及预期。