贝特瑞(835185):固态电池材料突破引领新增长,2025H1负极销量高增33％盈利企稳-北交所信息更新

#核心观点：1、2025H1实现营收78.38亿元，同比增长11.36%；归母净利润4.79亿元，同比减少2.88%。2、负极材料销量超过26万吨，同比增长32.83%，实现营业收入62.79亿元，毛利率25.59%。3、正极材料销量超过1万吨，同比增长4.30%，实现收入14.18亿元，毛利率11.70%，同比提升5.72个百分点。4、已投产负极材料产能57.5万吨/年，正极材料产能7.3万吨/年；印尼基地年产8万吨负极材料项目（一期）已建成，二期在建；摩洛哥布局正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年产能，稳步推进。5、开发锂碳复合负极材料获客户技术认可；硫化物固态电解质产品达到客户应用需求；氧化物电解质获百吨级订单；聚合物电解质获吨级订单；CVD硅碳产品获多家主流动力客户认可，预计2025年量产出货；发布固态电池材料整体解决方案。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.89亿元、16.71亿元、20.02亿元，对应EPS分别为1.05元、1.48元、1.78元，当前股价对应PE为25.6倍、18.2倍、15.2倍，维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。