中望软件(688083):业绩符合预期,境外市场表现亮眼

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收3.34亿元，同比增长8.24%；归母净利润-0.52亿元，去年同期0.06亿元；扣非归母净利润-1.15亿元，去年同期-0.84亿元。2、薪酬福利及股权激励费用支出扩大影响利润，费用化薪酬福利同比增加0.27亿元，股权激励费用同比增加975.12万元。3、境内收入2.08亿元，同比下降5.44%，其中商业市场收入1.87亿元同比持平，教育市场收入0.21亿元同比下降36%。4、境外收入1.26亿元，同比增长42.21%，在日本、泰国、意大利、西班牙、土耳其、阿联酋等市场均实现超过50%增长。5、研发费用率为67.01%，同比增加2.15个百分点，研发人员940名占比52.37%。 #盈利预测与评级：预计公司2025至2027年营业收入分别为10.07亿元、11.84亿元、14.36亿元，归母净利润分别为1.06亿元、2.34亿元、4.14亿元，对应PE分别为123.2倍、55.4倍、31.4倍，维持“强烈推荐“投资评级。 #风险提示：新业务发展低于预期；行业竞争加剧。