巨人网络(002558):收入利润双增长,老游戏长青后续储备新品丰富

#核心观点：1、2025年上半年营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%。2、二季度营业收入9.38亿元，同比增长28.42%；归母净利润4.29亿元，同比增长17.49%。3、自研新产品《超自然行动组》上线后用户和流水迅速增长，收入递延贡献将于后续释放。4、征途系列产品表现优秀，《原始征途》上半年累计新增用户突破2,000万，月均流水稳定在1亿元水平。5、《球球大作战》上半年累计新进用户数超1,100万；《太空杀》通过IP联动和AI玩法提升用户活跃度。6、海外市场《Super Sus》在印尼地区DAU创两年新高，收入同比显著增长。7、公司积极拥抱AI技术，在游戏研发和场景应用层面与多家科技公司合作，推出AI原生玩法和智能NPC。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为44.13亿元、68.41亿元、77.30亿元，归母净利润分别为20.56亿元、31.96亿元、37.15亿元，对应当前股价市盈率分别为29.4倍、18.9倍、16.3倍，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：新游上线不及预期风险、买量成本上升、研发进度不及预期风险等。