东方盛虹(000301):油价下跌Q2业绩承压下滑,持续巩固"1+N"产业布局-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入609亿元，同比下降16.4%；归母净利润3.86亿元，同比增长21.2%。2、2025年第二季度单季度实现营业收入306亿元，同比下降15.2%，环比增长0.98%；归母净利润0.45亿元，同比下降37.1%，环比下降86.8%。3、油价下跌导致公司库存损失增加，布伦特原油均价66.76美元/桶，同比下降22%，环比下降11%；PX价差-389元/吨，同比下降821元/吨。4、公司持续巩固“1+N”产业布局，新增EVA产能40万吨，总产能达90万吨/年，在EVA、丙烯腈、MMA等产品保持行业龙头地位。5、公司对丁腈胶乳产品技术工艺突破创新，转化率达到96%以上，产品矩阵涵盖超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM等多种新材料。6、国内“反内卷”政策持续推进，石化行业政策进入新阶段，大炼化行业景气度有望迎来底部反转。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.65亿元、14.04亿元、20.62亿元，对应EPS为0.15元、0.21元、0.31元。维持公司“买入”评级。 #风险提示：新增产能投放进度不及预期，全球经济复苏不及预期，国际原油价格波动。