开特股份(832978):主业快速成长,加速布局人形机器人

#核心观点：1、2025年上半年营业收入5.03亿元，同比增长44.86%；归母净利润0.85亿元，同比增长39.96%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长57.14%。2、2025年第二季度营收2.63亿元，同比增长42.08%；归母净利润0.45亿元，同比增长38.53%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长53.07%。3、分产品收入：传感器类同比增长19.72%至1.54亿元；执行器类同比增长77.41%至2.26亿元；控制器类同比增长32.50%至1.17亿元。4、毛利率32.13%，同比增加0.49个百分点；净利率16.96%，同比减少0.51个百分点。5、分产品毛利率：传感器类49.61%，同比增加0.79个百分点；执行器类25.27%，同比增加0.89个百分点；控制器类22.22%，同比增加7.50个百分点。6、期间费用率：销售费用率1.73%，同比下降0.77个百分点；管理费用率5.93%，同比上升0.21个百分点；研发费用率4.55%，同比下降0.18个百分点；财务费用率0.13%，同比上升0.02个百分点。7、公司与西安旭彤电子科技股份有限公司等共同投资设立合资公司，开发应用于机器人和汽车领域的六维力传感器、编码器、EMB等产品。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.92亿元、2.64亿元、3.56亿元，对应PE为33倍、24倍、18倍。给予2026年盈利35倍PE估值，目标价为51.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。