益丰药房(603939):区域聚焦,降本增效-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入117.22亿元，同比下降0.34%；实现归母净利润8.8亿元，同比增长10.32%。2、门店扩张速度有所减缓，上半年新增门店17家，截至期末门店总数14701家，其中直营店10681家，加盟店4020家。3、持续推进线上业务发展，互联网业务实现销售收入135,500万元（含税），O2O销售收入94,400万元（含税），B2C销售收入41,100万元（含税）。4、毛利率同比提高0.42个百分点至40.47%；净利率同比提高0.76个百分点至8.07%。5、累计建档会员总量1.1亿人，会员销售占比84.93%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年的每股收益分别为1.45元、1.69元，当前股价对应PE分别为17倍、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：门店扩张风险、药品安全风险、竞争加剧风险、政策风险等。