巨星农牧(603477):生猪出栏高增驱动业绩扭亏,降本增效助力盈利持续改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年半年度营业收入37.17亿元，同比增长66.49%；归母净利润1.81亿元，同比扭亏为盈。2、2025年上半年生猪出栏量190.96万头，同比增长74.47%。3、商品猪养殖成本约为6.16元/斤，生产效率指标行业领先，PSY约28头，育肥成活率达95%。4、饲料业务营收1.79亿元，产量51.19万吨。5、德昌巨星生猪繁育一体化项目满产后年出栏量可达80万头，饲料厂项目处于筹备阶段。6、2025年商品猪完全成本目标为13.0元/公斤以内，计划出栏400万头以上。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.43元、1.99元、2.66元，对应动态PE分别为15/11/8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：养殖端突发疫情风险，市场价格波动风险、产能建设进度或不及预期风险、下游需求或不及预期风险等。