东田微(301183):业绩高速增长,通信光学元器件快速放量-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收3.76亿元，同比增长42.29%；归母净利润0.51亿元，同比增长107.35%；毛利率27.33%，同比提升5.30个百分点。2、第二季度单季营收2.20亿元，同比增长55.68%，环比增长41.20%；归母净利润0.31亿元，同比增长84.53%，环比增长52.18%。3、成像类光学元件业务收入2.51亿元，同比增长22.54%，毛利率28.18%；通信类光学元器件业务收入1.08亿元，同比增长113.72%，毛利率27.45%。4、费用管控成效显著，销售费用、管理费用、研发费用增速均低于营收增速。5、旋涂滤光片出货大幅增加，高速WDM滤光片、光隔离器等通信产品收入快速提升，高价值产品占比提高。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入9.27亿元、13.48亿元、18.22亿元；实现归母净利润1.16亿元、1.79亿元、2.54亿元；EPS分别为1.45元/股、2.23元/股、3.17元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧、客户集中度高、新产品拓展不及预期。