中集集团(000039):归母净利润同比+48％,集装箱+海工板块带动毛利率提升-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入761亿元，同比下降4%，归母净利润12.8亿元，同比增长48%，扣非归母净利润12.4亿元，同比增长51%。单Q2营业总收入401亿元，同比下降14%，归母净利润7.3亿元，同比下降6%，扣非归母净利润7.2亿元，同比增长20%。2、分板块业绩：集装箱营收217亿元同比下降13%，净利润14亿元同比增长13%；中集车辆营收98亿元同比下降9%，净利润4.1亿元同比下降29%；中集世联达营收136亿元同比下降4%，净利润2.0亿元同比持平；能化和食品板块营收130亿元同比增长7%，净利润4.6亿元同比增长90%；海工板块营收80亿元同比增长3%，净利润2.8亿元同比扭亏。3、2025年上半年销售毛利率12.7%同比提升1.9个百分点，销售净利率2.3%同比提升0.56个百分点；集装箱毛利率16.2%同比提升4.0个百分点，海洋工程毛利率10.8%同比提升5.9个百分点。4、期间费用率8.3%同比提升0.6个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/4.2%/1.6%/0.8%。5、集装箱量价有支撑，能化设备订单饱满，海工板块排产至2027年。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测30亿元、38亿元、46亿元，当前市值对应PE分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动、地缘政治冲突加剧、汇率波动等。