伟星股份(002003):Q2高基数下承压,持续推荐产能释放-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营收同比增长1.8%至23.4亿元，归母净利润同比下降11.2%至3.7亿元。2、单Q2营收同比下降9.2%至13.6亿元，归母净利润同比下降20.4%至2.7亿元。3、分产品看，拉链营收同比增长2.7%至12.9亿元，纽扣营收同比下降0.2%至9.3亿元，其他辅料业务同比增长11.2%至0.8亿元。4、分地区看，国内收入同比下降4.1%至14.7亿元，国际收入同比增长13.7%至8.6亿元。5、2025H1毛利率同比提升1.1个百分点至42.9%，其中拉链毛利率提升0.4个百分点至43.3%，纽扣毛利率提升1.4个百分点至43.5%。6、存货同比下降9%至7.1亿元，货币资金13.6亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入同比增长3.9%/11.3%/9.5%至48.6/54/59.1亿元，归母净利润同比-0.6%/+12.3%/+11%至7/7.8/8.7亿元，维持“买入“评级。 #风险提示：国际宏观经济波动；原材料价格波动；客户去库存效果不及预期；产能建设爬坡不及预期；盈利预测与估值不达预期等。