新特电气(301120):储能业务持续减亏,数据中心领域加速布局-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入1.93亿元，同比增长16.10%；归母净利润0.05亿元，基本实现盈亏平衡。2、单季度看，25Q2实现收入1.04亿元，同比增长13.02%、环比增长18.51%；归母净利润-0.04亿元。3、25H1核心产品变压器收入占比约80%，毛利率维持在30%以上，但25Q2综合毛利率降至22.29%，环比下降约4个百分点。4、公司积极布局AIDC领域，固态变压器（SST）配套用变压器处于技术研发阶段。5、储能业务收入增长显著，25H1其他业务收入3667万元，同比大幅增长1509.13%，储能子公司亏损收窄至1112.8万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为4.98亿元、5.87亿元、6.94亿元，同比增长32.2%、17.8%、18.3%；归母净利润分别为0.58亿元、0.94亿元、1.13亿元，同比增长219.3%、63.0%、19.8%。维持“推荐”评级。 #风险提示：电网投资不及预期风险，海外市场开拓不及预期风险等。