中际旭创(300308):二季度毛利率快速提升,1.6T下半年即将批量出货

#核心观点：1、2025年上半年营收148亿元，同比增长37%；归母净利润40.0亿元，同比增长69%；扣非净利润39.8亿元，同比增长70%。2、Q2单季度营收81.1亿元，同比增长36%；归母净利润24.1亿元，同比增长79%。3、业绩增长主要得益于800G等高端光模块销售大幅增加，产品结构持续优化。4、Q2毛利率达41.49%，同比提升8.05个百分点，环比提升4.79个百分点；净利率达31.45%，同比提升8.29个百分点，环比提升6.12个百分点。5、1.6T光模块已进入送测阶段，预计下半年批量出货，2026年起逐步上量；公司拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片。6、公司位列全球光模块厂商排名第一，头部地位稳固。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为92.04亿元、147.08亿元、204.64亿元，同比增长78.0%、59.8%、39.1%；EPS分别为8.21元、13.12元、18.25元；当前股价对应2025-2027年P/E为38倍、24倍、17倍。维持“买进”建议。 #风险提示：1、1.6T等新技术新应用落地不及预期；2、中美相关政策影响；3、海外云厂商资本支出不及预期。