通信行业：H20解禁+博通TH－U上新，AI算力链全球共振－周观点

#核心观点： 1、通信板块2025年第29周上涨7.05%，年初以来上涨17.75%，行业排名靠前。 2、英伟达H20有望重启交付，AI算力采购加速落地，IDC与服务器招标回暖在即。 3、博通推出Tomahawk Ultra交换芯片，具备高带宽、低延迟与开放协议优势，助推高密异构AI集群演进，光模块需求有望快速释放。 4、AI与算力主线景气延续，通信板块估值处于历史低位，具备较高配置性价比。 #投资建议： 1、运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 2、光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，太辰光、源杰科技、长飞光纤。 3、国产算力：烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光环新网、奥飞数据、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，科华数据。 4、AI应用：和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技。 5、卫星应用：海格通信、华测导航。 #风险提示： 1、国际环境变化。 2、云商投入AI大模型力度不及预期。