小商品城(600415):半年报业绩符合预期,AI及数币核心场景地位确立-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入77.13亿元，同比增长13.99%；归属于上市公司股东的净利润16.91亿元，同比增长16.78%。2、贸易服务营收同比增长43.16%，商品销售同比增长16.38%。3、经营活动产生的现金流量净额同比增加12.68亿元，主要因义乌全球数贸中心招商款增加。4、义乌市2025年上半年进出口总值4,058.3亿元，同比增长25.0%。5、Chinagoods平台注册采购商突破510万人，AI应用累计访问量超10亿人次，其经营主体2025H1营业收入2.57亿元，净利润1.55亿元，同比增长109.69%。6、义支付2025年1-6月跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47%，利润总额超4,000万元，同比增长超50%。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年收入达到207.17/264.87/318.70亿元，归母净利润达到41.27/53.81/67.40亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。