纺织服装行业：九兴控股2025Q2营收同增2.9％，Ciele品牌与滔搏达成合作－周报（20250713－20250719）

#核心观点： 1、九兴控股2025Q2营收4.44亿美元，同比增长2.9%；2025H1营收7.75亿美元，同比增长0.7%。 2、鞋履制造业务2025Q2营收4.33亿美元，同比增长2.5%；2025H1营收7.54亿美元，同比增长0.6%。 3、鞋履出货量2025Q2同比增长4.1%，销售均价同比下降1.7%；2025H1出货量同比增长3.8%，销售均价同比下降3.2%。 4、运动类鞋履产品需求较好，带动出货量增长，但销售均价有所下滑。 #投资建议： 1、九兴控股：鞋履制造业务营收增长，出货量增加但销售均价下降。 2、永辉超市：调改进程加速，全国“胖东来模式”门店矩阵扩容。 3、滔搏（HK:06110）：与Ciele Athletics达成独家运营合作伙伴关系，负责其在中国市场的品牌运营。 4、历峰集团：2026财年第一季度销售额同比增长3%，珠宝部门表现强劲。 5、运动品牌公司：安踏体育、361度、李宁、特步主品牌零售流水增长。 6、家纺公司：罗莱生活、水星家纺、富安娜受益于政府补贴。 7、纺织制造公司：百隆东方、浙江自然、开润股份、申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份。 8、黄金珠宝公司：老铺黄金、潮宏基、菜百股份、曼卡龙、周大生、老凤祥、周六福。 #风险提示： 关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。