华海清科(688120):业绩稳步增长,减薄机产品快速放量

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入19.50亿元，同比增长30.28%；归母净利润5.05亿元，同比增长16.28%。2、CMP设备技术持续升级，Universal-H300机台已获批量重复订单并实现规模化出货；部分用于先进制程的CMP设备在多家头部客户完成全部工艺验证。3、减薄机市场拓展顺利，12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300订单量大幅增长；12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile-GM300已实现批量发货。4、新厂区建设稳步推进，北京厂区启用释放减薄等核心装备产能；昆山晶圆再生扩产项目规划扩建总产能40万片/月，建成后将与天津厂区形成南北协同。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入46.87亿元、57.32亿元、67.76亿元；归母净利润14.21亿元、17.56亿元、20.53亿元。对应PE分别为32.3倍、26.2倍、22.4倍，维持“增持”评级。 #风险提示：半导体市场景气度下行；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业竞争加剧。