鱼跃医疗(002223):25Q2经营稳健,海外本土化布局持续推进-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非后归母净利润9.14亿元，同比下滑5.22%。2、2025Q2实现营业收入22.23亿元，同比增长7.06%；归母净利润5.78亿元，同比增长25.43%；扣非后归母净利润4.01亿元，同比下滑2.98%。3、血糖及POCT收入6.74亿元，同比增长20.00%；呼吸治疗收入16.74亿元，同比增长1.93%；临床器械及康复收入11.34亿元，同比增长3.32%；家用健康检测收入10.14亿元，同比增长15.22%；急救收入1.36亿元，同比增长30.54%。4、外销收入6.07亿元，同比增长26.63%。5、毛利率50.43%，同比增加0.24个百分点；销售费用率20.22%，同比增加3.83个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为84.79、96.13、108.84亿元，分别同比增长12.1%、13.4%、13.2%；归母净利润分别为21.22、25.17、29.13亿元，分别同比增长17.5%、18.6%、15.7%；维持“买入”评级。 #风险提示：新品研发不及预期、收购整合不及预期、海外市场经营风险。