【简】宁波银行(002142)：2025年中报点评：不良生成下降，宣告首次中期分红250903

一、业绩稳健增长，增速环比提升1. 营收与利润双增2025 年上半年实现营业收入 371.60 亿元（同比+7.91%），归母净利润147.72 亿元（同比+8.23%）。增速改善：较一季度（营收+5.6%、利润+5.8%）显著回升，Q2 单季营收/利润同比增速达 10.3%/10.8%。2. 收入结构优化非息收入占比提升：非利息收入 114.34 亿元，占比 30.77%（同比+1.3%），其中手续费及佣金收入同比+4.0%，投资收益同比+32.3%。多元化盈利模式：通过"9+4"利润中心（公司银行、零售公司、财富管理等9 个本体板块+4 家子公司）协同发力，财富代销、资产管理等业务贡献显著。二、资产质量持续改善，风险抵御能力强化1. 不良贷款率保持低位不良率 0.76%（与年初持平），连续 18 年低于 1%，拨备覆盖率 374.16%，拨贷比 2.84%。不良生成率下降：上半年不良净生成率 1.00%（同比下降 0.28pct），Q2单季降至 0.77%，反映资产质量进一步优化。2. 对公资产质量优异对公贷款不良率显著低于零售端（零售贷款不良率 1.86%，同比+0.33pct），受益于对公资产占比提升及风控收紧。三、首次实施中期分红，股东回报意愿增强1. 分红方案落地公告 2025 年中期利润分配预案：每 10 股派发现金红利 3 元（含税），合计派发 19.81 亿元，为上市以来首次中期分红。分红比例提升：占归母净利润 13.4%，较 2024 年年度分红率（9 元/10 股）进一步提高，体现股东回报意愿加强。2. 资本补充与分红平衡核心一级资本充足率 9.65%（监管要求>7.5%），资本充足率 15.21%，满足业务扩张需求，同时通过利润留存维持内生资本补充能力。四、业务亮点：科技赋能与战略聚焦1. 五大金融领域突破科技金融：设立专营团队，科创贷款增速显著高于一般贷款。绿色金融：绿色贷款余额 688.14 亿元（同比+37.5%），发行绿色债券 70亿元。普惠金融：小微贷款余额 2143 亿元，服务 23.44 万户企业。养老金融：养老贷款同比+273%，上线 170 款养老金产品。数字金融：迭代“鲲鹏司库 2.0”“财资大管家 2025 版”等产品，助力企业数字化转型。2. 存贷款规模双增存款总额 2.08 万亿元（同比+13.07%），贷款总额 1.67 万亿元（同比+13.36%），其中对公贷款同比+21.34%、票据贴现+45.98%。五、机构评级与盈利预测长 江 证 券 观 点 ： 维 持 " 买 入 " 评 级 ， 预 计 20252027 年 归 母 净 利 润292/317/341 亿元（同比+7.6%/+8.4%/+7.7%），当前 PB 仅 0.82 倍，估值修复空间较大。六、风险提示1. 经济复苏不及预期：可能影响零售贷款资产质量。2. 净息差持续收窄：上半年净息差 1.76%（同比 10bp），需关注后续负债成本管控效果。3. 资本消耗加速：高贷款增速（13.36%）可能消耗核心资本，需关注再融资需求。