联影医疗(688271):国内市场稳健增长,海外市场表现亮眼,AI赋能战略坚定推进-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入60.16亿元，同比增长12.79%；归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长21.01%。2、分产品线看，MR收入19.68亿元，同比增长16.81%；MI收入8.41亿元，同比增长13.15%；XR收入3.24亿元，同比增长26.36%；CT收入15.15亿元，同比下降6.37%；RT收入2.42亿元，同比持平。3、海外市场收入11.42亿元，同比增长22.49%，北美市场高端影像设备覆盖美国超70%州级行政区，累计装机超400台/套；欧洲市场销售服务体系加速完善；新兴市场订单与收入显著增长。4、AI赋能全产品线，MR成像速度提升40%，MI全身扫描时间缩短至1分钟，XR摄影效率提升60%、辐射剂量降低40%以上。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为123.20亿元、149.33亿元、180.44亿元，同比增长19.6%、21.2%、20.8%；归母净利润分别为19.12亿元、25.05亿元、31.69亿元，同比增长51.5%、31.0%、26.5%。维持买入评级。 #风险提示：研发失败风险；产业化不及预期风险；国际化开拓不及预期等。