安孚科技(603031):出口增速较快,盈利水平有所优化-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入24.3亿元，同比增长5.0%；归母净利润1.1亿元，同比增长14.4%。2、2025年第二季度营业总收入10.5亿元，同比增长3.9%；归母净利润0.4亿元，同比增长24.3%。3、收入增长主要由于出口增长、产品迭代推出聚能环5代电池、新建3条生产线提升产能、以及市场占有率进一步提升。4、2025年上半年毛利率48.3%，同比下降0.9个百分点；净利率19.1%，同比上升0.4个百分点。5、销售费用率下降主要因停止代理红牛业务导致促销费减少；财务费用率下降主要因置换低利率借款及归还部分银行借款导致利息费用减少。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、4.3亿元、4.7亿元，同比增长94.4%、31.1%、9.3%。评级为增持（维持）。 #风险提示：新品表现不及预期、行业竞争加剧、市场开拓不及预期、收购整合进展低于预期。