金盘科技(688676):业绩稳健增长,加码HVDC与SST产品布局

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入31.54亿元，同比增长8.16%；归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长16.06%。2、输配电设备业务收入27.46亿元，同比增长12.19%，毛利率27.94%，同比提升2.46个百分点；储能系列业务收入3.02亿元，同比增长6.40%，毛利率9.81%，同比下降2.27个百分点。3、整体销售毛利率25.87%，同比提升2.80个百分点；净利率8.34%，同比提升0.79个百分点。4、经营活动产生的现金流量净额同比增加3.11亿元。5、主营业务外销销售收入同比增长11.27%；截至6月底在手订单75.40亿元（不含税），同比增长14.89%，其中内销47.38亿元，外销28.02亿元。6、马来西亚工厂已正式投入运营；产品已进入累计580余个发电站及16个轨道交通项目，约1.7万台产品出口至境外风电场。7、成功研发出适用于“沙戈荒”环境的干式变压器、10MW大容量储能配套干式变压器等新产品；10kV/2.4MW固态变压器样机已完成；25MW35kV高压直挂储能系统已通过认证。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.77亿元、10.09亿元和12.48亿元，EPS为1.69元/股、2.20元/股和2.72元/股，维持“买入”评级。 #风险提示：1、市场竞争加剧风险。2、原材料价格上涨风险。3、AI投资力度不及预期。