新产业(300832):海外业务保持稳健增长,T8流水线开始成批量装机

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收21.85亿元，同比下降1.18%，归母净利润7.71亿元，同比下降14.62%。2、国内业务收入12.29亿元，同比下降12.81%，其中试剂收入同比下降18.96%，仪器收入同比增长18.18%。3、海外业务收入9.52亿元，同比增长19.57%，其中试剂业务同比增长36.86%。4、国内市场完成发光仪装机774台，大型机装机占比74.81%；海外市场销售发光仪1,971台，中大型高端机型占比77.02%。5、T8全实验室自动化流水线实现全球装机/销售92条，自产加外部合作流水线共计装机/销售109条。6、主营综合毛利率为68.64%，同比下降4.14个百分点，净利率为35.29%，同比下降5.56个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为17.83亿元、20.55亿元、23.76亿元，同比增长-2.5%、15.2%、15.7%，当前股价对应PE为27倍、24倍、21倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：集采降价风险；行业竞争加剧的风险；海外拓展不及预期的风险；地缘政治风险；新业务领域拓展不及预期的风险。