纺织服装行业：特朗普宣布对印尼征收19％关税，优衣库Q3大中华区不及预期－周报20250714 202507018

#核心观点： 1、361度在2025Q2实现同比10%正增长，主要受益于高性价比定位和超品店加速开店。 2、特步索康尼25Q2零售增长超20%，安踏FILA25Q2流水实现中单位数正增长。 3、361度在24Q2高基数情况下仍实现线上20%的增长，李宁电商渠道中单位数增长。 4、特步25Q2零售折扣为7-7.5折，渠道库存周转为4-4.5个月。 5、迅销FY25Q3收入同比增长7.7%，归母净利润同比下降9.7%，大中华区收入同比下降8.2%。 6、百隆东方25H1归母净利润同比+50%-76%，主要得益于越南净利恢复+国内扭亏。 7、美国对印尼征收关税由32%降至19%，有利于提振信心。 #投资建议： 1、品牌推荐赢家时尚、稳健医疗和三夫户外。 2、制造端推荐康隆达、开润股份、百隆东方、晶苑国际、盛泰集团、浙江正特。 #风险提示： 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。